Abstract Purpose To identify the relationship between characteristics of the board of directors and the probability of dissemination of social responsibility reports. Theoretical framework Considering the central role of the board of directors in mitigating conflicts of interest, the study is based on the stakeholder-agency theory. Design/methodology/approach The sample included 250 companies listed on the Brazilian Stock Exchange (B3). The data used were collected in the “Relate or Explain” Report, Economática®, and CVM Reference Form, and then operationalized using a binary logistic regression model. Findings The results suggest that the probability of dissemination of social responsibility reports is 1.52% higher for companies with more concentrated shares, 101.10% higher for larger companies, and 59.2% lower for companies with dual positions. Practical & social implications of research The findings may be useful for (i) guiding organizational strategies for board composition that improve the dissemination of social responsibility reporting, (ii) fostering discussions about changes in the classification of levels of corporate governance in the B3, and (iii) multi-stakeholder decision making. Originality/value For the accounting academia, the study promotes an additional debate on the role of the board of directors in dealing with the agency problem. The study is innovative in showing how the characteristics of the board of directors can change the potential for dissemination of social responsibility reports.

Resumo Objetivo: O objetivo do presente trabalho foi investigar a relação entre o nível de opacidade dos lucros e o ambiente informacional da empresa, mais especificamente levando-se em consideração os padrões contábeis e a origem legal do sistema. Metodologia: A amostra foi composta por empresas de capital aberto de 20 países classificados como emergentes, com base no índice elaborado pela agência Standard & Poor’s. A base de dados abrangeu as demonstrações contábeis das firmas nativas dessas economias de 2004 a 2013. Para fazer a comparação dos indicadores entre o grupo dos países, levando-se em consideração suas características institucionais, procedeu-se ao teste de Mann-Whitney e ao teste de Kruskal-Wallis. Resultados: Ao avaliar o comportamento das métricas de ambiente informacional em países emergentes, observou-se que referidas medidas apresentaram-se correlacionadas, sugerindo que as proxies de opacidade, mesmo com componentes distintos, carregam informações em comum. Também se observou que a opacidade dos resultados foi menor em países que já haviam transitado para as normas internacionais no período analisado. Ainda nesse âmbito, detectou-se maior nível de suavização de resultados em países de origem legal no direito consuetudinário francês. Contribuições: O presente trabalho contribui para a compreensão da relação entre as características do ambiente informacional da contabilidade e os níveis de opacidade das informações emanadas pela contabilidade. Assim, o trabalho auxiliou gestores, investidores e reguladores a compreender as necessidades dos usuários e como alterações da regulação e características específicas dos países alteram suas perspectivas.

Abstract Purpose: The goal of this study was to investigate the relationship between the level of Earnings Opacity and a company’s informational environment, specifically considering accounting standards and the legal origins of the system. Design/methodology/approach: The sample consisted of publicly traded companies from 20 countries classified as emerging, based on agency Standard & Poor’s index. The sample included data from 2004 to 2013. In order to compare the indicators among the group of countries, taking into account their institutional characteristics, the Mann-Whitney test and the Kruskal-Wallis test were performed. Findings: The assessment of the informational environment measures’ behavior in emerging countries revealed that these measures were correlated, suggesting that, despite different behaviors, opacity proxies share information. The fact that earnings opacity was lower in countries that had already adopted international standards during the analyzed period was also observed. In the same sense, a higher level of income smoothing was detected in countries of French code law origins. Originality/value: This article contributes to the understanding of the relationship between the characteristics of an accounting informational environment and the levels of opacity of the information emitted by accounting. Thus, this article has helped managers, investors and regulators to understand users’ needs and how country-specific characteristics change their perspectives.

O objetivo desta pesquisa foi avaliar diretamente o impacto de um movimento de flexibilização regulatória contábil sobre a comparabilidade dos relatórios financeiros. O país escolhido para a análise foi o Brasil, pois foi um dos poucos no mundo onde houve um processo de mudança regulatória de um padrão totalmente baseado em regras com forte vínculo com a contabilidade fiscal (Lopes, 2011) para um padrão baseado em princípios com maior necessidade de julgamento pelos gestores que elaboram os relatórios financeiros. Para medir a comparabilidade foi usado o modelo de similaridade da função contábil desenvolvido por DeFranco, Kothari e Verdi (2011). As companhias analisadas foram todas as de capital aberto que apresentaram dados completos para o período analisado e tinham, no mínimo, uma companhia par no mesmo setor de atividades econômicas. Para chegar aos resultados da pesquisa foi adotado um modelo de dados em painel em que os anos 2005 a 2012 foram comparados com o ano 2004. Os resultados obtidos comprovam que, na média, não houve diminuição significativa do nível de comparabilidade within country durante o período de transição regulatória no Brasil. Pelo contrário, houve aumento da comparabilidade genuína no ano 2012 em relação a 2004. No modelo ajustado pelo stepwise, os anos 2011 e 2012 apresentaram comparabilidade média significativamente maior em relação a 2004. Os resultados encontrados corroboram outras pesquisas sobre a qualidade da informação contábil (Collins, Pasewark, & Riley, 2012; Psaros & Trotman, 2004; Agoglia, Doupnik, & Tsakumis, 2011) e comprovam a superioridade do padrão baseado em princípios também sobre a comparabilidade dos relatórios financeiros. A principal conclusão desta pesquisa é que aumentar o poder discricionário do gestor por meio da flexibilização dos padrões contábeis não diminui a comparabilidade dos relatórios financeiros.

This research aimed to directly evaluate the impact of the accounting regulatory flexibility movement on the comparability of financial reports. The country chosen for the analysis was Brazil, because it was one of the few countries in the world where a process of regulatory change from a completely rule-based standard with a strong link to tax accounting (Lopes, 2011) to a principle-based standard with greater need for decision by managers who prepare the financial reports took place. To measure comparability, the accounting function similarity model developed by DeFranco, Kothari and Verdi (2011) was used. The companies analyzed were all listed ones with full data for the period concerned having, at least, a pair company within the same economic activity sector. To obtain the research results, we adopted a panel data model where the years 2005 to 2012 were compared to the year 2004. The results obtained prove that, on average, there was no significant decrease in the comparability level within country during the regulatory transition period in Brazil. On the contrary, there was an increase in genuine comparability in the year 2012 when compared to 2004. In the model adjusted by stepwise, the years 2011 and 2012 had a significantly higher average comparability when compared to 2004. The results found corroborate other researches addressing the quality of accounting information (Collins, Pasewark, & Riley, 2012; Psaros & Trotman, 2004; Agoglia, Doupnik, & Tsakumis, 2011) and prove the superiority of the principle-based standard also over the comparability of financial reports. The main conclusion of this research is that increasing manager's discretionary power through flexibility of accounting standards does not decrease the comparability of financial reports.

Este estudo explora a controvérsia existente entre o meio empresarial e o meio acadêmico, no tocante à utilização do EBITDA. Alguns autores acadêmicos apontam que este indicador tem pouca utilidade, a não ser para comparar empresas de um mesmo segmento (Assaf Neto, 2003, McClure, 2006, Stumpp, 2000); por outro lado, o meio empresarial utiliza fortemente este indicador para embasar diversas de suas decisões (Schmalensee, 1985, Moraes, 2005). Esta diferença de opiniões despertou o interesse em entender as razões para a sua utilização e, em um aprofundamento maior, observar a utilidade do EBITDA para a comparação de empresas provenientes de um mesmo setor e de setores diferentes. Por meio da aplicação da Modelagem Hierárquica Linear, ou HLM (Hierarchical Linear Modeling), o principal objetivo deste trabalho consiste em observar os comportamentos dos EBITDAs de empresas atuantes no mercado brasileiro provenientes de um mesmo setor e de setores diferentes, ao longo do tempo, o que torna possível analisar as razões por meio das quais eventuais diferenças ocorrem. Os resultados mostram que há uma variabilidade significativa do EBITDA entre firmas advindas de um mesmo setor e entre empresas provenientes de setores diferentes. Por outro lado, nossos resultados mostraram ainda, que a primeira variabilidade foi a mais elevada, levantando questões acerca da real utilidade desse indicador para fins de comparação de empresas do mesmo setor.

This study explores the controversy between the business and academic perspectives regarding earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA). Some authors argue that EBITDA is not useful as an indicator, except for comparing companies within the same sector (Assaf Neto, 2003, McClure, 2006, Stumpp, 2000). On the other hand, the business world strongly uses this type of indicator as a tool to support its decisions (Schmalensee, 1985, Moraes, 2005). This difference in opinions has aroused interest in understanding the reasons for its use and has raised questions regarding the usefulness of EBITDA for comparing companies from both the same and different sectors. By applying Hierarchical Linear Modeling (HLM), the main goal of this research is to observe EBITDA behavior across companies selling goods in Brazil, comparing them within the same sector and across different sectors over time. This research allows for the analysis of the reasons why EBITDA patterns occasionally occur. The results show significant variation in EBITDA among companies across the same sector and across companies from different sectors. On the other hand, our results have shown, nevertheless, that the variability among companies from the same sector was the highest one, raising questions on the actual usefulness of this indicator to compare companies from the same sector.

Este estudio explora la controversia entre las perspectivas de negocio y académicas con respecto al uso de EBITDA. Algunos autores sugieren que este indicador es de poca utilidad, salvo para comparar empresas del mismo segmento (Assaf Neto, 2003; McClure, 2006; Stumpp, 2000), aunque algunas empresas utilizan este indicador en sus decisiones (Schmalensee, 1985; Moraes, 2005). Esta diferencia de opinión ha despertado el interés en la comprensión de las razones de su uso y su utilidad para comparar empresas de diferentes sectores a través de la aplicación de modelos jerárquicos lineales, o HLM (Hierarchical Linear Modeling). El principal objetivo de este estudio es observar el comportamiento de EBITDA de las compañías en el mercado brasileño desde el mismo sector o no, con el tiempo, que permite analizar las razones por las cualses las diferencias se producen. Los resultados muestran que existe una variabilidad significativa en el EBITDA entre empresas del mismo sector y entre empresas de diferentes sectores. Por otro lado, nuestros resultados también mostraron que la primera variación fue mayor o que plantea dudas sobre la utilidad de este indicador para la comparación de empresas similares.

Neste trabalho, teve-se por objetivo construir uma metodologia de avaliação de desempenho dos municípios paulistas quanto à eficiência técnica na aplicação de recursos públicos nas ações de atenção básica à saúde e analisar a influência de variáveis não controláveis no processo de produção em tal área. A eficiência técnica é um dos parâmetros de avaliação de desempenho dos gestores públicos, refletindo a capacidade de uma entidade obter máximos outputs com o menor consumo de inputs. O alcance de tal métrica pode ser prejudicado ou favorecido pelas variáveis ambientais ou não controláveis que, se não forem consideradas na avaliação de desempenho, podem gerar vieses. Nesse sentido, por meio da metodologia Data Envelopment Analysis (DEA) em dois estágios, os escores de eficiência dos municípios foram estimados e depois ajustados com o uso da análise de regressão. Os resultados indicaram que seria possível aumentar, consideravelmente, a quantidade de serviços prestados à população sem a necessidade de novas dotações orçamentárias na maioria dos municípios. Além disso, verificou-se que a maior proporção de idosos em uma jurisdição torna a prestação de serviços mais cara; por sua vez, maiores densidade populacional, grau de urbanização e escala dos estabelecimentos de saúde favorecem o gasto público com eficiência. Os cinco municípios paulistas considerados mais eficientes foram Tuiuti, Nova Guataporanga, Sabino, Lins e Santos.

This research study aimed to build a performance assessment method to evaluate the technical efficiency of São Paulo State municipalities regarding the use of public resources for primary healthcare and to analyze the influence of non-controllable variables in the production process in this area. Technical efficiency is one of the performance assessment variables for public managers, reflecting an entity's ability to maximize outputs with the lowest consumption of inputs. Achieving this may be impaired or favored by environmental or non-controllable variables. These can give rise to biases if they are not considered in the performance assessment. Therefore, using two-stage Data Envelopment Analysis (DEA), the cities' efficiency scores were estimated and later adjusted through regression analysis. The results indicated that a considerable increase of health services for the population is possible with no added healthcare budget in most cities. Furthermore, the study found that a larger elderly population within a jurisdiction makes service delivery more expensive, while higher population density, urbanization level and scale of health establishments enhance efficient public spending. The five cities that were found to be most efficient were: Tuiuti, Nova Guataporanga, Sabino, Lins and Santos.

El objeto en este trabajo fue el de construir una metodología de evaluación de desempeño de los municipios del estado de São Paulo en lo que se refiere a la eficiencia técnica en la asignación de recursos públicos en las acciones de atención básica a la salud, y analizar la influencia de variables no controlables en el proceso de producción en dicha área. La eficiencia técnica es uno de los parámetros de evaluación de desempeño de los gestores públicos y refleja la capacidad que tiene una entidad de obtener los máximos resultados con el menor consumo de inputs. El alcance de tal métrica puede verse perjudicado o favorecido por las variables ambientales o no controlables que, si no se consideran en la evaluación de desempeño, pueden generar sesgos. En este sentido, por medio de la metodología Data Envelopment Analysis (DEA) en dos fases, se estimaron y luego se ajustaron las clasificaciones de eficiencia de los municipios con el uso del análisis de regresión. Los resultados indicaron que sería posible aumentar considerablemente la cantidad de servicios prestados a la población sin necesidad de nuevas partidas presupuestarias en la mayoría de los municipios. Además, se verificó que la mayor proporción de ancianos en una jurisdicción hace que la prestación de servicios sea más cara; por otro lado, mayor densidad poblacional, grado de urbanización y escala de los establecimientos de salud favorecen el gasto público eficiente. Los cinco municipios considerados más eficientes fueron Tuiuti, Nova Guataporanga, Sabino, Lins y Santos.

Os modelos de preços hedônicos frequentemente não levam em consideração a natureza hierárquica com classificação cruzada existente no mercado de aluguel de escritórios. Este artigo emprega um modelo multinível com classificação cruzada (HCM2), com o intuito de examinar a influência das características dos imóveis, dos distritos e das zonas comerciais sobre os preços de aluguel em São Paulo. Por meio de uma amostra com 277 imóveis provenientes de 15 distritos em classificação cruzada com 10 zonas comerciais, encontra-se representatividade das características das propriedades, dos distritos e das zonas comerciais, em caráter multinível, para a diferenciação das médias dos preços de aluguel dos imóveis no ano de 2008.

Hedonic pricing models often don't take into account the cross-classified hierarchical nature of the office rental markets. This paper employs a cross-classified multilevel model (HCM2) to examine the impact that office characteristics, district and commercial zones have on rental prices in São Paulo. Using a sample of 277 properties from 15 districts cross-classified with 10 commercial zones, multilevel representativeness is found for the effects of the properties', districts' and zones' characteristics, considering the differentiation of mean prices in 2008.

A literatura não tem atingido um consenso sobre como os efeitos firma e setor influenciam a rentabilidade das ações listadas em bolsa de valores ao longo do tempo. Sob as hipóteses inicias de que há alterações significativas na rentabilidade de papéis de empresas na Bovespa nos últimos anos, e que estas variações ocorrem em função das características existentes em cada firma e dos setores de atuação, este estudo propõe, por meio de modelagem hierárquica linear, uma abordagem que permite analisar os efeitos aleatórios como alternativa para a avaliação da evolução da rentabilidade. Por meio de uma amostra com 45 firmas atuantes em 10 setores no período 2001-2007, totalizando 272 observações, verifica-se que há apenas uma baixa representatividade, em caráter multinível, do efeito do setor de atuação para a diferenciação da rentabilidade anual média e das taxas de crescimento dos preços das ações entre empresas listadas na Bovespa nos últimos anos.

Literature has not reached a consensus on how the firm and industry effects influence the stock price performance of publicly-traded companies over time. Based on the premise of significant changes in the stock price performance of companies listed on São Paulo Stock Exchange (Bovespa) in recent years, and the occurrence of these variations in function of the characteristics of each firm and activity industry, this study uses hierarchical modeling with repeated measures to propose an approach that permits analyzing random effects as an alternative for profitability evolution analysis. Through a sample of 45 companies working in ten industries in the period 2001-2007, totaling 272 observations, low representativeness of the activity industry is verified to distinguish the mean annual profitability and the growth rates of stock prices among companies listed on Bovespa in recent years.

O objetivo precípuo deste trabalho foi fazer uma incursão sobre as poison pills. Quais são os aspectos conceituais, assim como as disposições legais e regulamentares aplicáveis às poison pills. Um levantamento das companhias abertas que se valem do referido instrumento defensivo, com corte até junho de 2006, foi procedido, de modo a saber que peculiaridades podem ser observadas em nosso ambiente. Ainda quanto ao objetivo do trabalho, foram apreciadas teorias que procuram explicar o comportamento de administradores de companhias com poison pills em termos de alinhamento de interesses pessoais com os da firma. Com este estudo exploratório, espera-se que uma nova área de pesquisa empírica possa ser desenvolvida no Brasil. Teorias aqui apresentadas podem e devem ser objeto de investigações futuras, de modo a secontribuir com a literatura sobre o tema no Brasil. É de todo prudente considerar nos trabalhos empíricos aspectos idiossincráticos do mercado de capitais brasileiro e a própria prematuridade dessas companhias, antes de qualquer conclusão friamente calcada nos números.

This paper aimed to study poison pills, investigate the conceptual aspects, as well as legal dispositions and other rules applicable. A research of publicly-held firms that use this anti-takeover instrument was done, sampled till June 2006, in order to discover peculiarities in the Brazilian environment. Moreover, as an objective of this paper, some theories that can explain the behavior of managers from poison pill firms were presented, focused on the classical agency problem: managers' interest against firms' interest. This exploratory study should support the development of a new empirical research area in Brazil. Theories here presented can and should be investigated in future research, in order to improve Brazilian literature focused on this matter. Nevertheless, it would be prudent to consider the idiosyncratic aspects of the Brazilian Stock Market and precocity of these poison pill firms in empirical studies, before coming to any conclusion about the figures and measures obtained.

Este trabalho utiliza-se da técnica de modelos de preços hedônicos em uma amostra de 1860 apartamentos residenciais com lançamentos no ano de 2004, localizados em distritos de renda baixa, média e alta da Região Metropolitana de São Paulo. Por meio da utilização da especificação logarítmica em equações de dois estágios de Rosen, o modelo verifica quais atributos mais interferem nas condições de oferta e demanda dos imóveis e compara a importância relativa de cada um quando se varia o perfil sócio-demográfico. Para tanto, atributos intrínsecos e extrínsecos são analisados, possibilitando o estudo de estratégias de projetos designadas para cada tipo de imóvel, consistentes com as preferências dos consumidores.

This paper applies the technique of hedonic pricing models in a sample of 1860 residences being launched in the year of 2004, situated in districts of low, middle and high income in the Metropolitan Region of Sao Paulo. Under the application of the logarithmic specification to the two stage Rosen's equations, the model verifies which attributes influence the most at supply and demand conditions of real estates and compares the relative importance of each one of these attributes whenever there are changes in social classes. For such a task, both intrinsic and extrinsic attributes are analyzed. Thus, it allows the study of strategies of projects designated to each kind of real estate, according to the consumers' preferences.

Este trabalho apresenta os principais modelos encontrados na literatura do problema de estoque e roteirização, tanto com demanda determinística quanto estocástica. O problema consiste em determinar quando e quanto entregar de mercadoria para cada cliente e quais roteiros de entregas utilizar, com o objetivo de minimizar os custos de estoque e distribuição, de modo que as demandas de todos os clientes sejam atendidas.

This paper presents the main models found in the literature of inventory routing problem, with both deterministic and stochastic demand. The problem consists of determining when and how much merchandise to deliver, aiming to minimize inventory and distribution costs, guaranteeing that all the clients’ demands are met.

As transformações que vêm ocorrendo no mercado de consumo brasileiro têm exigido das empresas comerciais atenção cada vez maior para os aspectos operacionais. O presente trabalho procura analisar de modo particular como o tempo de permanência nas áreas de compra e a importância atribuída à disposição dos produtos nos corredores e gôndolas afetam os gastos totais, dando especial atenção aos gastos não planejados. Partindo de um levantamento realizado pelo Programa de Administração de Varejo (PROVAR) no segundo semestre de 2001, construíram-se dois modelos: um para o grupo dos indivíduos que gastaram mais que o planejado e outro para os que consumiram de maneira igual ou abaixo do previamente estabelecido por eles. Verificou-se que os gastos são muito sensíveis ao tempo de permanência na loja. Quanto à disposição dos produtos, observou-se que, para o grupo daqueles que gastaram menos que o planejado, a colocação dos produtos complementares próximos reduz os gastos.

As a result of the many changes that are happening in the Brazilian retail, firms are being forced to pay close attention to their operations. This paper analyses how layout and the time spent inside the stores impact the total expenditure of the consumers, especially those that were not previously planned. Using data from a field research carried out by Programa de Administração de Varejo (PROVAR) in the second semester of 2001, two models were built: the first with the group of interviewed people who spent more than previously planned and the second with the consumers that spent the same or less than planned. It was possible to observe that the expenditure is very sensible to the time people stay inside the store. In relation to the layout of the products, it was observed that the group that spent less than planned reduced their purchase if complementary goods were put together.